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Coinyee > 新闻公告 > 数字货币量化交易现处初级阶段 未来会是蓝海市场
数字货币量化交易现处初级阶段 未来会是蓝海市场

    数字货币浪潮之下,量化交易火爆,很多币圈投资者开始尝试用其为自己赚钱,甚至出现一种声音,即量化交易万能论。


    量化交易在投资界一直披着高大上的神秘外衣,然而在币圈实际操作中,无疑依然要以正确的交易理念和完善的交易策略为基础,然后才是人与机器的结合。那么,币圈量化的现状与未来趋势如何?对于预判币圈“大波浪”风险,量化能否起到作用?许多数字货币基金以“量化”为名公开募集资金,如何规避法律风险?


    日前,核财经APP就量化交易相关问题分别采访了中国量化投资学会理事长丁鹏和DIPNET基金会理事邢淼。

    币圈量化交易现处初级阶段,以散户为主


    核财经APP:目前国内币圈量化交易团队是什么样的?有哪些币圈量化投资爱好者社群?


    丁鹏:目前币圈量化交易团队还是比较简单的,大多数基于一些技术指标的量化,各种组合投资和资产配置比较少,还有一些就是做简单的套利。至于社群,据我了解目前没有什么特别的爱好者社群,都是普通的散户和量化交易所在一块儿,没有单独的群。


    邢淼:国内虚拟货币量化交易团队目前小团体居多,规模一般都在10人以下,集策略研发、投融资管理于一身,风格大致分为量化套利、流动性提供、做市结合。量化投资的社群目前非常离散化,没有规模化。但从趋势上看,正规军、资金实力强的团队正在蜂拥而至。


    核财经APP:目前国内币圈量化的现状如何?量化交易资金规模是多少?占流动总量的比例大概多少?占币值的比例大概多少?


    丁鹏:国内币圈量化交易目前还处于初级阶段。量化交易的资金规模真没办法统计,我估计在5%到10%之间。华尔街70%的交易量是量化交易,中国的A股大概就10%的交易量,币圈的交易量会更少,因为大多数是以散户为主,而机构投资者比较少。


    邢淼:管理资金从百万到千万不等,大致覆盖主流品种居多。市值估量不好计算。


    核财经APP:有没有人受您影响投身币圈量化投资的成功案例?或者,跟您学了量化交易,因为亏钱或程序出bug跑来质疑您?


    丁鹏:这方面我确实很有成就感,其实我之所以进入币圈也是被我的一个学生带进来的。去年,有几个学生让我给他们解释几个量化交易策略。我当时就讲了比较简单的策略,而他们正好做了趋势跟随类量化交易,在去年大牛市中赚了100多倍。我也是受此刺激今年进入币圈,当然我比较倒霉,进入之后就碰上大熊市。

    至于亏钱或质疑没有必要。我写的《量化投资——策略与技术》讲述了量化交易的原理。师傅领进门,修行在个人。这世界上没有一种方法让你百分之百盈利,量化交易比传统交易有点优势,但也不代表百分之百稳赚不赔。


    邢淼:我曾经在知乎上发过关于量化交易的一些心路历程,吸引了很多程序员出身的量化爱好者投身于虚拟货币市场,但是整体管理资金规模都比较小。因为我是API方式接入交易所,所有交割单有据可查,且以风险中性的套利策略为主,所以基本上没有质疑。套利策略在熊市中能战胜市场;在牛市中,很多人内心贪婪,会选择做单边市场,导致风险敞口变大,回撤自然也会变大。另外,政策风险、市场风险避免不了,比如局部战争、英国脱欧、DAO分差、交易所回滚,导致有止损的可能。


    核财经APP:国内量化交易员似乎大都有IT背景。作为从文科专业转入量化的过来人,您对普通投资者有什么特别建议?币圈量化交易到底该怎么做?


    丁鹏:量化交易员一般要有IT背景,这样的话写程序比较容易。但这不是说有IT背景一定能成功,背后金融的逻辑、金融知识的储备比IT更加重要。

    在传统金融行业,如股票、期货系统,相对来讲API方面的知识不如币圈,所以对IT要求会更高一点。币圈交易所一般都很好地支持这种交易。所以在币圈,写交易策略相对来讲难度低一些。但是很多人最大的问题在于对金融知识不了解,很难了解它背后的逻辑,比如说套利的逻辑是什么,趋势的逻辑是什么,背后资产配置逻辑是什么,这个需要学习一些传统金融知识。数字资产依然是资产,没有跳出传统金融行业的范畴,所以这方面有必要研究。


    邢淼:我本科是工科出身,但学的是硬件,非软件。我是属于野蛮生长的量化交易人员,IT技能都靠自学,什么见效快学什么,因为虚拟货币的很多交易机会是转瞬即逝。量化交易行业没有文理之分,只要你对交易感兴趣,愿意尝试、学习,真金白银的实战来检验策略的有效性,早晚就有回报。

    “大波浪”与量化无直接关系


    核财经APP:币圈量化有哪些特点?您觉得币圈量化投资成功的关键是什么?做币圈量化交易的最大困难是什么?


    丁鹏:币圈量化特点是24小时交易,全年无休,而且各大交易所都非常友好地想尽一切办法让你去提高交易量,并且有这么多交易所提供做量化的机会。它不像传统交易所,因为有国家牌照的限制在金融行业高高在上,甚至为了政治正确阻止交易,比如说像股指期货被关停。这些在币圈不可能出现。

    币圈量化投资成功的关键,第一是数据,第二是策略,这两个最重要。目前做量化交易最大的困难就在于数据。一是目前还没有看到币圈有类似于万德或彭博、能提供完整交易数据的;二是缺乏一个量化交易回测平台。所以现在量化交易,很多人往往直接利用交易所的API,但那个只能做些比较简单的东西,没办法做大规模回测。


    邢淼:币圈量化过去一些年属于小众市场,资金容量有限并且交易机会非常多。目前传统的套利类策略利润空间、资金容量有限,竞争也非常激烈,更多最后是拼硬件、拼速度。传统套利派生存空间会越来越小,需要及时转型。

    成功的关键:市场行业的捕捉能力、资金的风险管理能力、市场的择时判断能力。困难:复合型人才匮乏,懂交易又懂计算机的人才少;认知偏差,很多人对虚拟货币还处于看不起、看不懂的状态。


    核财经APP:对于预判“大波浪”风险,币圈量化是不是起不到什么作用?量化到底能帮助我们做哪些事情,能帮到什么程度?


    丁鹏:“大波浪”的风险其实跟量化没有直接关系,我们所有做量化的都是赚波动率的钱。这方面只有两种方式:做多波动率与做空波动率。做多波动率就是指大波浪。我去年给学生的那个策略就是做大波浪。如果是做空波动率,比如说希望来回震荡行情,就属于套利类。所以说币圈量化,无论是大波浪还是小波浪,其实都能判断,只不过用到的逻辑和算法不一样。

    量化到底能帮我们做哪些事情?我认为第一是帮我们选币。第二,选择这些币之后,低风险的价值币作为主力配置;高风险的概念币作为卫星配置。这些币到底做趋势、做套利还是做反转,不能够简单地用个人经验去做。


    邢淼:看你策略是什么类型。如果是无风险套利的策略,基本上不怕大的趋势变动,反而是市场波动越大,收益越高。如果是趋势类、择时类策略,那风险较大。

    量化交易就是解放人工的生产力,让人真正投身于最有价值的部分。比如,目前虚拟货币上千种,都是24小时不间断交易,过去传统金融市场人工操盘的情况在虚拟货币市场很难复用,必须依靠程序化交易才能高效管理市场,做好风险控制。有很多项目方为了做成交量,凌空对敲大单的方式做量,在我们看来是交易团队不作为的表现。


    核财经APP:投资者选择币圈量化基金的时候应该关注什么?优质的量化基金一般具有哪些优秀“品质”?


    丁鹏:第一个需要关注的是,团队是不是有较好金融背景以及传统量化背景。纯粹币圈做量化的话,一般缺乏金融学知识,很多时候对背后的波动逻辑并不清楚,纯粹基于数据拟合。而一旦数据过拟,他就会很容易亏钱。第二,需要关注团队的数据和系统工具情况。如果工具比较好,团队也是比较靠谱。

    邢淼:过往的管理资金规模、存续时间,最后是收益率。如果再专业一点的话,要关心复合策略的配比情况——套利、趋势整体资金配比,各策略的夏普值、ALPHA、回测情况。

    至于品质,执行力强的团队不一定学历高。这个行业有很多隐性高手,学历一般,但是实盘效果很好。

    法律风险是行业性问题,量化投资应“敬畏市场”


    核财经APP:量化作为工具或许无可厚非,但许多数字货币基金以“量化”为名公开募集资金,如何规避法律风险?现在还存在数字货币套利可行性吗?


    丁鹏:目前公开募集资金都是有问题的,因为根据中国证监会的有关规定,如果公开募集资金,就必须获证监会批准;如果是非公开募集,就要满足合格投资人的要求,比如说金融资产达到300万元。所以目前的数字货币基金募集从法律角度讲应该都是违规的。比较好的方式就是直接跟大机构合作。

    目前搬砖套利的可行性非常小,因为整个币市波动率的降低,还有交易所之间的价差也在迅速缩小,像去年那种交易所之间存在百分之十几套利空间的情况已经几乎没有了,除非再来一波大牛市可能会有这样的情况。

    搬砖套利的空间非常少,但事实上还有很多其他的套利机会。比如,可以做期现套利,也就是你买数字币,同时对冲它的期货;可以做跨期套利,也就是在不同周期的数字币的期货合约之间套利;可以做三角套利,在交易所USDT、BTC和ETH三个交易区有个价差;还可以做期权套利,买入数字币的同时做空相应期权。


    邢淼:规避法律风险其实是整个行业的问题,目前从国内法律法规方面看,虚拟货币还属于非标类产品,不在公募、私募资金投资的范围,“9·4”前的确有些人打着量化的旗号发币,但实际和量化没有太多交集。“9·4”之后行业风气好很多,但仍有些基金是黑盒子操作,不是API接入方式操作。承诺保底、承诺高收益,可以想象一下,如果月化能做到10%,比巴菲特、西蒙斯还牛,不需要募资,直接拿自己的钱开干就行了。

    风险规避目前没有什么好建议,币圈很多是君子协定、你情我愿。

    搬砖不是一个好的投资行为,因为冲提币的时间确认问题,即使你开了套保,资金效率也低。从长远看,对冲类肯定有空间,因为交易所太多、每个交易所的流动性偏差,交易深度等问题,都是有机会的,但和前些年比起来,机会少了很多,利润也低了很多。


    核财经APP:您认为量化投资在币市有哪些可遵循的规律?


    丁鹏:量化投资在币市的规律还是比较明显的,它不像中国的A股市场由于监管太严厉,造成很多规律失效。第一,在币市中有些常用的规律,比如说趋势跟随,因为币市波动率远远大于股市,哪怕做一些简单的均线突破、海龟策略、凯特纳通道等趋势跟随策略,你都会获得比较好的结果。第二,可以做量化选币,传统行业中根据资金流选币或根据一个动量反转精选币等策略在币市中应该可行。针对各种选币的策略,目前我也在做相应的数据回测,从结果看大致体现了基本规律。


    邢淼:可遵循的规律就是快速学习、快速反应、敬畏市场,比如今年FCoin交易即挖矿概念,其实在老币圈来看不是一个新概念了,因为之前比特时代的时代币就有类似概念,很多老量化圈的带着过去的迂腐观念看待FCoin,行动慢了很多,错失了很多交易机会。

    中国老币圈量化水平在某些阶段高于国外


    核财经APP:中国版的币圈量化大师与国外有差距吗?您对国内在币圈量化投资领域的发展有什么具体期待,未来趋势是什么?


    丁鹏:中国版的币圈量化一点不比国外差,甚至国内可能还更强一点。因为最大的交易所是中国的,最大的矿机也是中国的,炒币最多的也是中国的。目前国外量化领域鲜有知名人物,但在传统量化领域我们知道有詹姆斯·西蒙斯、雷煞·达里奥等人,比国内强很多。

    至于对国内量化投资领域的期待,我认为第一是整个市场投资者会更加理性,不要再指望着像去年那样动不动百倍千倍的收益,未来投资人越来越理性之后可以接受一年百分之三十到五十的投资回报,这个可能是个比较大的利好。第二,未来趋势就是大量专业机构投资人和专业做金融的人士会进入量化投资领域,带来更加专业的东西,像以前那样找个名人站台就能割韭菜的情况,我相信会越来越少。未来的币圈,不管是做产品、做项目还是发基金,越来越需要较正规的专业性人士参与。


    邢淼:我认为中国老币圈的量化水平在某些阶段高于国外,但目前差距在缩小,因为中国的交易所大战,很多交易所都是免费率,而且中国人多、深度够,那也是量化的黄金时光。区块链本身是互联网一部分,互联网是平的。

    期待与趋势:期待更多牛人投身于虚拟货币市场。这个市场大有作为,因为7×24小时交易,中国的A股一天交易4个小时,每周交易20个小时,虚拟货币一天顶上传统市场一周时间。特别看好人工智能、神经网络等择时类策略,我们也在积极布局此块业务。


    核财经APP:数字货币量化交易会成为蓝海市场吗?


    丁鹏:数字货币量化交易会成为蓝海市场,因为数字资产的市值会有百倍的增长空间,按照这个比例,可能每年会有百分之三十到四十的空间,那么一定会有大量优秀的、大牛的币出来。但是,闭着眼睛说就能赚钱的时代已经过去,未来肯定是越来越多的需要专业知识。


    邢淼:我认为量化交易会是蓝海市场,否则也不会有华尔街VP加入我们团队。



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